Investing.com — UBS Global Research, PageGroup’u (LON:PAGE) “al”dan “nötr”e düşürdü ve 12 aylık hedef fiyatını 400p’den 250p’ye indirdi. Bu karar, kalıcı işe alımlardaki uzun süreli düşüş ve kötüleşen kazanç momentumuna dayanıyor.
Bu düşüş, sektör genelinde yeniden değerlendirmenin ardından geldi. Değerlendirme, rakip Hays (LON:HAYS) şirketinden gelen kâr uyarısı ve güncellenen makroekonomik verileri takip etti.
İşe alım faaliyeti iki yılı aşkın süredir düşüş gösteriyor. UBS artık bu zayıflığın 2026 yılına kadar devam etmesini bekliyor.
Brüt kârın 2025 yılında yıllık bazda %10,4 düşerek 755 milyon sterline gerilemesi öngörülüyor. Bunu 2026’da %1,2’lik marjinal bir düşüş ve 2027’de %5,4’lük mütevazı bir toparlanma izleyecek.
Düzeltilmiş EBITA’nın 2025’te 23,5 milyon sterline düşmesi bekleniyor. Bu, önceki tahminlerden %65,8 daha düşük bir rakam. Marjların ise tarihi düşük seviyelere yakın olan %3,1’e daralması öngörülüyor.
Hisse başına kazanç tahminleri keskin bir şekilde düşürüldü. UBS artık 2025 için sulandırılmış HBK’nın 4,38p olmasını bekliyor. Bu, önceki 14,11p tahmininden düşük bir rakam.
2026 ve 2027 için projeksiyonlar 10,18p ve 15,78p’ye düşürüldü. Bu rakamlar, daha önceki tahminlerden sırasıyla %53 ve %41 daha düşük. Net kazancın 2025 için 14 milyon sterlin olması, 2026’da ise 32 milyon sterline toparlanması tahmin ediliyor.
Temettü beklentileri de revize edildi. 2025 temettüsünün 11,42p olması öngörülüyor. Bu, 2024’e göre %33’lük bir düşüş.
Daha düşük kârlılığa rağmen, PageGroup güçlü bir net nakit dengesi koruyor ve nakit üretmeye devam ediyor. Bu durum, temettü sürekliliğini bir ölçüde mümkün kılıyor. Temettü veriminin 2025 için %4,8 olması öngörülüyor.
Değerleme çarpanları aşağı yönlü ayarlandı. UBS artık 1,50x yerine 1,20x ileriye dönük EV/brüt kâr çarpanı uyguluyor. Bu düşüş, %10’un altındaki marj beklentilerini ve sürekli negatif momentumu yansıtıyor. Hisse senedi şu anda döngü boyunca aralığının düşük ucunda, yaklaşık 1,1x EV/GP’de işlem görüyor. UBS’in temel senaryosu, yakın vadede sınırlı yeniden değerleme potansiyeli olduğunu gösteriyor.
UBS analistleri, uzun vadeli kazanç potansiyelinin hâlâ sağlam olduğunu belirtti. Bu potansiyel, özellikle işe alım uzmanı verimliliği ve işe alım hacimleri toparlanırsa gerçekleşebilir. Ancak analistler, bu toparlanmaya giden yakın vadeli bir yol görmüyor.
Verimlilik, 2019 seviyelerine kıyasla %27 düşük. Hacimler ise pandemi öncesi kıyaslama noktalarının %23 altında kalmaya devam ediyor. Tam bir toparlanma gerçekleşirse, EBITA 289 milyon sterline ulaşabilir. Bu rakam, 2025 tahmininin 12 katından fazla.
Raporda özetlenen senaryolar geniş bir potansiyel aralığı yansıtıyor. Aşağı yönlü senaryo, hisse fiyatının 145p olabileceğini gösteriyor. Bu, mevcut seviyelerden %40 daha düşük.
Yukarı yönlü senaryo ise marj ve hacim toparlanmasına bağlı olarak 420p potansiyeli görüyor. Bu, 19 Haziran itibarıyla 239p olan mevcut hisse fiyatının yaklaşık %75 üzerinde.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
